高盛调低盛大游戏股票评级 看陈天桥是与非

　　投资银行高盛近日发布投资报告，维持盛大游戏(GAME，5.89，+5.18%)股票的“中性”(Neutral)评级，将未来12个月的目标股价从6.7美元调低至6美元。

　　高盛调低盛大游戏股票评级

　　国内主流网游业9家上市公司除九城外均已发布季报，盛大游戏2010年第三季度营收为人民币10.96亿元，运营利润为人民币3.06亿元。大型多人角色扮演类游戏(MMORPG)的活跃付费用户(APA)数量为920万，环比下滑5%，每用户平均收入(ARPU)稳定在人民币35元。休闲游戏活跃付费用户数量环比下滑10%，每用户平均收入为人民币18元，环比增长18%。

盛大传奇成传说

　　盛大再次被网易赶超，出现了营收同比下降的趋势。业内分析认为，《永恒之塔》、《仙境传说》以及《龙之谷》在内的众多重磅网游均未取得理想成绩，是财报不佳的主要原因。据I美股报道，另有盛大匿名高管指出，盛大运营的多款游戏陷入了外挂泛滥的泥淖。

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　　陈天桥“惹是非” 是战略家非产品家

　　于此同时，在近期盛大的娱乐帝国一直处于媒体关注的风口浪尖，不少业内人士对盛大的平台战略提出了异议。近日《中国企业家》杂志以《陈天桥的两个是与非：是战略家 非产品家》为题对盛大进行报道，同时对盛大游戏现状进行了分析。

是战略家 非产品家

　　该文指出：盛大的主业网络游戏，也陷入产品创新的尴尬―被批评为“有大作，无力作”。曾经的网络游戏一哥，不断被超越，今年一季度腾讯超越盛大，今年二季度网易也爬到了盛大头上，此时盛大网游的市场份额降低至18%。下面摘自《中国企业家》报道：

　　今年8月，盛大在线上线，这是陈战略规划的一枚重要信号弹：打造开放平台，笼络足够多的资源。这么做的目的只有一个：留住玩家。在陈看来，只要我打造一个足够好的平台，玩家就会买单。一位不愿具名的网游制作公司高层评价：“这个想法太天真了，品牌是依附在产品上的，而不是依附在平台上的，大家玩《魔兽世界》是因为那是暴雪出品，而不是谁在代理。”

　　但陈天桥买起游戏来依然大手笔，除游戏外，甚至不惜重金收购游戏开发公司：近9600万美元收购《传奇》制作公司Actoz股权，9500万收购《龙之谷》制作公司Eyedentity Games。

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　　然而在大手笔背后，盛大却有个“小问题”一直没解决，那就是外挂泛滥。听起来这似乎是管理问题，但究其根源也与产品创新息息相关。

　　比如《永恒之塔》之败。盛大曾经为堪称媲美《魔兽世界》的《永恒之塔》打造了强大的营销攻势，但在线人数却在很短的时间内下滑，玩家们戏称其为“外挂塔”，到今年几乎被玩家打入了冷宫。

　　不仅这款游戏，包括《仙境传说》以及最新的重头游戏《龙之谷》在内，盛大运营的多款游戏陷入了外挂泛滥的泥淖，前文匿名高管称：“保守估计现在《龙之谷》的在线用户有可能不到10万，外挂太厉害。”

　　以上是《中国企业家》杂志评论。

　　实际上，外挂并非是解决不了的难题，国内网游尽管也存在外挂的问题，但都不像盛大的部分游戏那么严重。从本质上说，这需要从产品技术细节入手。但据业内人士介绍，盛大现在用的是俄罗斯的封包程序，通过不断加门而不是疏导的方式控制，但是依然不断被外挂玩家破门而入。无论是研发还是运营都该关注产品内涵，而不是跟外挂纠缠，纠缠只会导致盛大成本更高。

　　一位前盛大高管则直言，“陈天桥从来只对技术的应用感兴趣，却极少去追问技术的内涵。”

游戏创新上的乏力，正成为战略家陈天桥的“命门”

　　在产品创新上的乏力，正成为战略家陈天桥的“命门”。一面是锦书的备受瞩目，非议不断;一面是业绩下滑，盛大网络第二季度净利润为人民币1.688亿元，相比去年同期的人民币4.269亿元下降60%，相比上一季度的人民币2.296亿元下降40%。

　　“娱乐帝国战略有点悬”

　　对此互联网业内知名专家谢文在接受采访时表示，，陈天桥是个经营高手，却不是互联网创新高手。“有些人没有互联网也可以成为很厉害的人，王峻涛、陈天桥，他们就是这样的企业家，没有互联网做别的也可以成功。而真正具有互联网基因的人没有互联网就不可能成功，比如李彦宏、马化腾。”

战略系 娱乐帝国有点悬

　　他认为，陈天桥是一个出色的企业家，但却不是出色的互联网企业家。虽然网游是依托于互联网，但陈天桥身上缺乏那种对互联网技术或用户体验的独特理解。

　　“传统企业家和互联网企业家在思维方式上有巨大差距，传统企业家会从产业链、商业机会上考虑问题，而互联网企业家的成功都是从自身出发，我做一个什么东西满足用户的某种基本需求。”谢文历数了谷歌与Facebook的成功，都是起家于一个单纯的想法，而不是一个宏伟的战略。