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作者：何光
编辑：马克
2026年1月19日，君乐宝乳业集团股份有限公司（下称：君乐宝）正式向港交所递交主板上市申请。根据“弗若斯特沙利文”资料，以2024年中国市场零售额计，君乐宝在中国综合性乳制品企业中排名第三，2024年市场份额达到4.3%，仅次于伊利、蒙牛。
然而，这份亮眼成绩单的背后，却隐藏着一段曲折的上市之路。从最初规划A股上市，到2年多后转战港股，君乐宝的IPO历程并非一帆风顺。
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从A股“徘徊”到港股“突围”
君乐宝的上市计划可追溯至三年前。2022年7月，公司副总裁仲岩在接受采访时表示，君乐宝已正式启动IPO上市项目，争取在2025年完成上市。一年后，2023年12月，君乐宝与中金公司签署上市辅导协议，正式启动A股IPO辅导。
君乐宝开启上市辅导以后，上市进程迟迟难以推进，也让公司面临了不少的压力。首当其冲的就是投资机构的退出问题。2020年、2021年，红杉资本、高领资本，以及央企背景的鹏皓创投等投资机构重金押注君乐宝，其中红杉资本以15.26%的持股，成为君乐宝第三大股东和第一大机构股东。
投资机构的真金白银，需要退出渠道，上市是最佳选择。仲岩此前力争2025年完成上市的说法，也符合投资机构5-7年退出期限的常规情况。但世事不尽如人所料，君乐宝进入辅导期后，上市进程迟迟难以推进。A股主板辅导期不到300天，君乐宝的辅导期是这一时长的2倍不止。眼瞅着2025年上市的目标，是难以完成了。
